盈安合伙31亿增持万科A
野蛮人在哪里
截至9月23日，盈安合伙已在二级市场累计耗资31.3亿元增持自家A股股票，共持有万科A
3.59亿股，占公司总股本的3.26%。如果申万测算的逻辑成立，按照3倍杠杆比例，盈安合伙理论上可以动用的资金高达42亿元，可以增持万科超过4%的股份。盈安合伙31亿增持万科野蛮人在哪里？廖杰华9月23日晚，万科A（）发布公告称，9月16日至9月23日，代表万科事业合伙人的深圳盈安财务顾问企业（有限合伙）（以下简称
盈安合伙
）通过深圳证券交易所证券交易系统购入公司A股股票4435.69万股，占公司总股本的0.40%。截至9月23日，盈安合伙已在二级市场累计耗资31.3亿元增持自家A股股票，共持有万科A
3.59亿股，占公司总股本的3.26%。盈安合伙的强势增持背后有着怎样的考量呢？护航B转H盈安合伙在资本市场
首秀
正是万科B转H的关键时期。5月28日，盈安合伙斥资3亿元在二级市场买入万科A股3583.92万股，占公司总股本的0.33%。数据显示，在万科B6月4日停牌前的四个交易日里，成立伊始的盈安合伙总部买入了12.45亿万科A股票。万科公告显示，5月28日，盈安合伙增持的平均价格为8.38元/股，共使用约3亿元资金。而万科当日的收盘价为5.48元。5月29日，盈安合伙增持的平均价格为8.52元/股，共使用约1.98亿元资金，当日万科收盘价为8.54元。5月30日，盈安合伙增持的平均价格为8.55元/股，共使用约2.26亿元资金，当日万科收盘价为8.55元。6月3日，盈安合伙增持的平均价格为8.42元/股，共使用约5.21亿元资金，当日万科收盘价为8.40元。一位私募称，四个交易日，盈安合伙的增持价格都在当天成交的相对高位，如果只是简单的增持行为，是不会如此买股票的，一定程度上起到的是维护股价的作用。事实上，在万科B停牌前的三日，万科A已呈现跌势，三日的股价波动分别为上涨1.07%、0.12%和下跌1.75%，并连续收出三根阴线。经济观察报统计显示，在万科B停牌前的四个交易日，万科A的合计成交量为46亿元，盈安合伙一家的买入量就达到了12.45亿。6月4日，万科B停牌。万科公告称，公司B股股票将进入现金选择权派发、行权申报、行权清算交收阶段，B股将不再交易。随后，盈安合伙的增持也暂告一段落。6月25日，万科成功B转H，当天收于13.20港元，并一路冲高到7月26日的17.62港元的短期高位。在此期间，万科A也从8元左右的位置一路走高，到7月29日摸到短期的高位10.09元。上述私募分析，A股和港股会产生联动效应，如果万科A下跌势必会影响到投资者对万科港股的信心，进而影响转板。野蛮人在哪里？为B转H保驾护航只是盈安合伙的短期使命，万科成立盈安合伙的真实目的之一是对抗传说中的
野蛮人
。3月20日，万科周刊在官方微博上发布了《一张影响万科未来10年的PPT》，首次提到了
举牌
事件。万科周刊称，在万科高管以及所有一线公司总经理500多人参加的万科春季例会上，总裁郁亮重提20年前的
君万之争
事件，警示
门口野蛮人
还在。郁亮称，
野蛮人来敲门是很正常的。如果能成为大股东，获得绝对控制权，这是最简单的，如果不能获得控制权，可以通过股东大会、董事会来捣乱，比如投反对票，利益要挟等。
在郁亮看来，万科的股票不贵，而且万科拥有巨大的资源和价值潜力。
像这样手里有好牌，却不想利用它的价值，又习惯过舒服日子的公司，如果赶上市场低迷，投资被套的时候，
野蛮人
就会出现。
但从2013年6月30日以来，万科的股东名单并无太大变化。在将近一年的时间中，万科A的前十大股东中，除了华润在今年上半年增持外，其他股东均无明显的加仓行为，前十大股东中，也无其他新进股东。不过，万科的
自己人
还是在不断加仓。第一个加仓的，是大股东华润置地。同样是3月20日，万科发布大股东增持公告，华润股份有限公司于3月19日和20日期间，通过深圳证券交易所交易系统增持公司A股股份2640万股，占公司总股本的0.24%。此次增持是自华润股份2003年6月入股万科以来，第一次通过二级市场主动增持万科股权。增持后，华润股份有限公司及其关联公司合计持有万科A股股份16.52亿股，占公司总股份的比例为15%。但此次增持的象征意义大于实质，万科内部人士对经济观察报表示，这是郁亮亲自沟通的结果。谁的万科？
股东名单说明，万科宣称警惕野蛮人同其成立盈安合伙且增持之间的关系，颇耐人寻味。
上述私募称。其认为，对于任何一个想举牌万科的资金方而言，都不得不考虑三个问题，一是万科的大股东华润实力强大，国内少有机构和个人能与之抗衡；二是万科市值庞大，即便是今年最低点也接近700亿元，即便华润不出手护盘，拿下第一大股东之位也要耗费超过百亿元资金；三是万科是一家由职业经理人掌控的公司，即便拿下第一大股东之位也不意味着能拿下控制权。如身为万科第一大股东，在万科的日常经营中，华润股份一直是个
甩手掌柜
，绝少插手万科经营事务。随着持续的大手笔增持，盈安合伙在万科的股权不断上升。而且，盈安合伙表示，将继续增持万科A股股票。盈安合伙增持的极限在哪里？根据公告，盈安合伙此次购买万科股票的资金中，一部分来自万科事业合伙人集体委托管理的经济利润奖金集体奖金账户，剩余为引入融资杠杆融得的资金。申万的研究报告显示，截至2013年年底，万科已提取尚未分配给个人的经济利润奖金余额为10.05亿元。在公司合伙人首次增持总金额约3亿元资金中，经济利润奖金账户权益部分约为1亿元。按此杠杆比例估算，其料深圳盈安未来可用于增持公司股份的总金额约为30亿元。但盈安合伙实际可以动用的资金超出申万预期。经济观察报获得的资料显示，盈安合伙成立于2014年4月25日，工商登记核准日期为5月12日，出资额为14.1亿元。经营范围包括投资管理、投资咨询、投资兴办实业等。执行合伙人的委托代表是万科监事会主席丁福源。如果申万测算的逻辑成立，按照3倍杠杆比例，盈安合伙理论上可以动用的资金高达42亿元，可以增持万科超过4%的股份。这就意味着，如果不增加新的资金渠道，而且杠杠比例不变，理论上，盈安合伙还可以增持万科近10亿元的股权。另外，盈安合伙的资金每年都会增加。光大证券陈浩武称，万科2012年支付的集体奖金为3.2亿元，在公司持续增长的情况下，奖金数额亦将继续增长。如果万科保持即有的杠杠比例，在未来几年，万科每年新增的增持资金至少超过10亿元。
尽管短期内持股比例无法超过第一大股东的15%，但如果以3-5年为一个周期，盈安合伙对万科的持股比例将相当可观。
上述私募称。事实上，尽管名义上有1320个合伙人，但盈安合伙体现的是万科管理层的意志，增持多少，何时增持，以及动用多大的杠杆都是由管理层说了算。
万科本来就是由职业经理人打理，再加上控制下的盈安在万科的股权比例日增，未来的万科或将更加体现职业经理人的意志。
上述私募称。
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